Tóm tắt:

§          Nhìn vào các giao dịch tỷ giá VND/USD liên ngân hàng trong thời gian qua (ở mức rất cao từ 21.800 đến 22.000), chúng tôi cho rằng thị trường ngoại hối vẫn căng thẳng và có thể bùng phát bất cứ lúc nào kể từ này đến cuối năm. Diễn biến trên thị trường liên ngân hàng không có gì mới so với tuần trước đó. Một số ngân hàng nhỏ, thanh khoản yếu vẫn phải xin gia hạn nợ và chấp nhận lãi suất rất cao trong khi nhiều ngân hàng lớn đang dư thừa vốn và sẵn sàng chào nguồn với lãi suất thấp cho những đối tác mà họ tin tưởng có thể trả nợ được. NHNN tuần thứ 3 liên tiếp bơm ròng trên thị trường mở nhưng khối lượng khá nhỏ giọt. Chúng tôi tiếp tục dự đoán không những ngân hàng nhỏ mà cả những ngân hàng lớn hơn sẽ phải đối mặt với những vấn đề về thanh khoản trong những tháng giáp Tết khi mà nhu cầu rút tiền của dân cư tăng lên mạnh.

§          Thị trường trái phiếu thứ cấp đã có dấu hiệu sôi động trở lại nhờ vào các ngân hàng lớn đang dư thừa vốn và lãi suất trên thị trường sơ cấp thấp hơn khoảng 0,2% so với lãi suất thị trường thứ cấp. Kho Bạc Nhà Nước một lần nữa thất bại trong việc phát hành 2.000 tỷ đồng TPCP kỳ hạn 3 và 5 năm tuần qua do vẫn giữ nguyên trần lãi suất ở mức lần lượt là 12,1% và 12,15%. Lợi suất TPCP được dự báo đi ngang trong những tháng còn lại của 2011.

Tài liệu đính kèm:
VietnamFixedIncome_211111_VN.pdf